Confiança dos CEO nos EUA em queda
A análise da evolução do índice CEOCINDX (CEO Confidence Index Measures, CEO Confidence In e Economy 1 Year from Now), desenvolvido pela Bloomberg, revela uma deterioração significativa e gradual do sentimento dos gestores de empresas (Chief Executive Officers, CEO) nos EUA nos primeiros quatro meses de 2025. Este indicador, que mede mensalmente o sentimento dos líderes empresariais com base na linguagem utilizada nas conferências de apresentação de resultados, revela-se particularmente útil para captar mudanças de perceção antes de estas se refletirem nos indicadores económicos tradicionais.
A revista Chief Executive realiza inquéritos mensais a CEO para compilar os dados do seu Índice de Confiança dos CEO. Este índice varia entre 1 e 10 e representa as expectativas dos CEO relativamente às condições gerais de negócio. Deste modo, oferece uma avaliação precisa do nível de confiança dos líderes empresariais na economia e nas perspetivas para os próximos 12 meses. Para orientar as respostas, é fornecida uma escala com associações de palavras: 10 corresponde a "excelente”, 8 a "muito bom”, 6 a "bom”, 4 a "fraco” e 2 a "mau”.
Quando comparado com o modelo GDP Now da Reserva Federal de Atlanta, observa-se uma forte correlação: ambas as séries apontam para uma quebra acentuada nas expectativas económicas. A confiança dos CEO caiu para níveis historicamente baixos nos últimos meses, sugerindo que os responsáveis pelas maiores empresas norte-americanas antecipam uma travagem no crescimento do PIB nos próximos trimestres.
A comparação com os pedidos semanais de subsídio de desemprego (Jobless Claims) reforça esta tendência desfavorável. A inversão e ajuste da série permite observar uma relação inversa entre o CEOCINDX e o mercado de trabalho: à medida que a confiança empresarial recua, os pedidos de subsídio de desemprego tendem a aumentar. Embora, num horizonte de curto prazo, não seja possível determinar imediatamente qual dos indicadores sinaliza com maior fiabilidade o estado da economia, a análise do histórico desde 2002 mostra que o CEOCINDX tem consistentemente antecipado tanto os movimentos dos Jobless Claims como os do mercado acionista, nomeadamente o índice S&P 500. Esta característica confere ao CEOCINDX particular utilidade como indicador avançado da dinâmica económica.
Por fim, a análise da versão do CEOCINDX que mede a confiança a 12 meses evidencia um desfasamento crescente face ao desempenho do S&P 500. Historicamente, este indicador tem antecipado inflexões no mercado bolsista. A atual divergência entre a confiança futura dos CEO e a valorização do principal índice acionista poderá indicar que, apesar da recente correção, persiste ainda algum otimismo nos mercados financeiros em contraste com as expectativas mais cautelosas dos gestores das grandes empresas.
Em suma, a análise conjunta destes três indicadores reforça a leitura de que o sentimento dos CEO norte-americanos se encontra em clara deterioração nos últimos meses, com potenciais implicações negativas para a evolução da atividade económica, para o mercado de trabalho e para o comportamento dos mercados financeiros no curto e médio prazo.
Paulo Monteiro Rosa, Economista Sénior do Banco Carregosa