Destaque semanal das ações: A vitória de Trump impulsiona o aumento das ações de pequena capitalização e o desempenho superior dos EUA

Pontos principais:

• A vitória de Trump alimenta a confiança dos mercados: A vitória vermelha nas eleições americanas ajudou a dissipar a incerteza, alimentando o otimismo em sectores como os serviços financeiros, a defesa e as pequenas empresas, especialmente os bancos regionais.

• Estímulos da China desiludem: O pacote de alívio da dívida de 10 biliões de yuans oferece estabilidade, mas não consegue impulsionar o consumo e o mercado imobiliário, o que prejudica o otimismo do mercado a curto prazo.

• Rotação das ações: O mercado está a mudar para além do domínio da tecnologia, com as ações de pequena capitalização e os sectores cíclicos a beneficiarem de políticas pró-crescimento, embora o crescimento dos lucros continue a ser um fator-chave a ter em conta, especialmente no espaço das pequenas capitalizações.

• Earnings Focus: Os investidores estarão atentos ao relatório do quarto trimestre da Disney sobre streaming e parques temáticos, enquanto a Home Depot enfrenta a pressão das elevadas taxas de juro e da incerteza dos consumidores.

Eleições nos EUA: A vitória de Trump abre caminho para políticas pró-crescimento

• Resultado das eleições elimina a incerteza: A vitória de Trump em todos os estados do país elimina a incerteza eleitoral, criando um caminho mais suave para a confiança do mercado. Embora algumas eleições para a Câmara dos Representantes continuem por apurar, parece provável uma "varredura vermelha", reforçando as expectativas de continuidade política e de apoio económico.

• Foco nas políticas pró-crescimento: Os investidores antecipam os cortes de impostos e a postura desreguladora de Trump, que sublinham a resiliência e o excepcionalismo do mercado dos EUA. Os sectores que beneficiam da sua agenda, particularmente os ligados ao crescimento interno e às empresas de menor capitalização, já estão a registar ganhos. O sector dos serviços financeiros destaca-se, com os bancos regionais a registarem uma subida de 10%, na esperança de uma flexibilização regulamentar, de requisitos de capital mais baixos e de um cenário de fusões e aquisições mais favorável. Para uma discussão aprofundada sobre os sectores e as ações que ganharam e perderam com as eleições nos EUA e o que isso significa para a Big Tech, leia este artigo.

• Riscos orçamentais e inflação: O outro lado desta agenda centrada no crescimento é o aumento da pressão fiscal. A prorrogação das actuais reduções fiscais poderá fazer aumentar o défice em cerca de $5 biliões até 2034, fazendo com que a dívida nacional ultrapasse ainda mais os 100% do PIB. Além disso, qualquer aumento dos direitos aduaneiros ou políticas de imigração mais rigorosas poderão aumentar as pressões inflacionistas, o que é particularmente preocupante após os últimos anos de inflação. Os investidores estarão atentos ao relatório do IPC dos E.U.A. na quarta-feira; uma leitura mais forte do que o esperado poderia desafiar o pivô dovish do Fed, potencialmente apontando para um ciclo de corte de taxas mais raso.

Rotação de ações: As ações de pequena capitalização brilham, mas será que isso vai durar?

• Perspectivas de Crescimento vs. Inflação: Apesar das expectativas de um ciclo de flexibilização gradual por parte da Fed, espera-se que o forte crescimento económico dos EUA apoie os lucros das empresas, mantendo as ações em jogo. Prevendo-se que os lucros do S&P 500 acelerem de 0,5% em 2023 para 9% em 2024 e 14% em 2025, o risco-recompensa das ações continua a ser mais elevado.

• Liderança alargada: Desde o terceiro trimestre, o mercado ultrapassou a sua liderança tecnológica, com as ações de valor, os sectores cíclicos e as ações de pequena e média capitalização a ganharem impulso. Com potenciais reduções de impostos e desregulamentação em cima da mesa, isso poderia adicionar combustível ao rali. Os principais temas do Trump Trade, como a relocalização, a defesa e a produção nacional, poderão fazer com que as ações americanas de média capitalização e as indústrias permaneçam bem posicionadas.

• Poderá a recuperação das pequenas empresas ser sustentada? O índice Russell 2000 de pequenas empresas registou um aumento de 8,5% na semana passada, atingindo máximos históricos, superando o desempenho do S&P 500 (+4,7%) e do NASDAQ 100 (+5,4%). No entanto, esta recuperação poderá enfrentar obstáculos devido ao fraco crescimento dos lucros, com quase 40% das empresas do Russell 2000 a não serem rentáveis. É fundamental ser seletivo, privilegiando as pequenas empresas que demonstrem uma boa saúde financeira. Para obter uma cartilha completa sobre o índice Russell 2000 de pequena capitalização, leia este artigo.

• Riscos internacionais: Riscos como as tensões comerciais e um dólar potencialmente mais forte podem prejudicar as ações internacionais. Como tal, a subponderação das ações internacionais dos mercados desenvolvidos e, em vez disso, o posicionamento para a força relativa dos mercados dos EUA poderia ser atrativo neste ambiente. Os temas dos mercados emergentes são susceptíveis de serem mais matizados. Os países expostos a direitos aduaneiros podem ter dificuldades, enquanto os que são impulsionados pela procura interna, como a Índia, ou que beneficiam de mudanças na cadeia de abastecimento, como o Vietname, podem ter um desempenho mais forte.

O que significa para os investidores o facto de o estímulo da China não ter atingido o objetivo

• Pacote de alívio da dívida revelado: O Congresso Nacional do Povo da China aprovou um pacote de conversão da dívida de 10 biliões de yuanes (1,4 biliões de dólares) para ajudar as administrações locais a refinanciar dívidas ocultas, prolongando o financiamento de alívio até 2028. Esta medida visa aliviar as pressões imediatas de reembolso da dívida e reduzir os custos do serviço da dívida, permitindo às administrações locais uma maior flexibilidade orçamental para prosseguirem os seus objectivos de crescimento.

•Impulso limitado ao crescimento: Embora o alívio da dívida ofereça estabilidade, o anúncio de sexta-feira carece de estímulos fiscais adicionais para apoiar o consumo lento da China e o mercado imobiliário em dificuldades. Esta abordagem conservadora, especulam alguns, pode indicar que Pequim está a conservar recursos em antecipação de potenciais medidas anti-China sob a administração de Trump.

• Reação do mercado é moderada: Com as medidas fiscais no limite inferior das expectativas, os mercados chineses estão a mostrar cautela. Embora os responsáveis tenham prometido um aumento das despesas fiscais em 2025, a falta imediata de estímulos pode travar o otimismo a curto prazo. Os investidores estão atentos a novas ações políticas e os lucros da tecnologia são um ponto-chave desta semana, mas, mais importante ainda, quaisquer manchetes relacionadas com a China da administração Trump podem aumentar a volatilidade do mercado.

• Ganhos em foco: Os gigantes chineses da tecnologia Tencent, Alibaba e JD.com divulgam os seus resultados esta semana, o que poderá determinar o sentimento do sector tecnológico chinês no meio desta incerteza política.

Mudanças no mercado: Principais ações com melhor desempenho e pior desempenho

Resultados a observar: Disney e Home Depot

À medida que nos aproximamos do final da temporada de ganhos do terceiro trimestre, duas empresas de alto perfil devem apresentar relatórios: Disney na quinta-feira e Home Depot na terça-feira.

• Antevisão da Disney: O próximo relatório de resultados do quarto trimestre da Disney, a 14 de novembro, irá captar a atenção dos investidores, com destaque para o desempenho do streaming Disney+, os parques temáticos e os planos de sucessão do CEO Bob Iger, previstos para 2026. O segmento de streaming regista um crescimento dos lucros, ajudado por potenciais aumentos de preços, e o lançamento do serviço de streaming da ESPN em 2025 poderá apoiar ainda mais esta tendência. No entanto, os resultados dos parques temáticos podem estar sob pressão devido a perturbações recentes, como o encerramento de Xangai, os Jogos Olímpicos de Paris e o furacão Helene. O aumento dos custos operacionais associados às actividades de pré-lançamento da Disney Cruise Line também constitui um obstáculo. As previsões de consenso para o quarto trimestre são as seguintes:

• Receitas: $22.45 mil milhões (vs. $23.16 mil milhões no terceiro trimestre)

• EPS: $1.10 (vs. $1.39 no terceiro trimestre)

• Prévia da Home Depot: O gigante do sector da construção civil poderá enfrentar novas pressões devido às elevadas taxas de juro e à incerteza dos consumidores. As previsões de consenso para o terceiro trimestre do exercício de 2025 são as seguintes:

• Receitas: $39.2 mil milhões (vs. $43.2 mil milhões no segundo trimestre)

• EPS: $3.66 (vs. $4.67 no segundo trimestre)

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