Impacto das vitórias Democratas vs Republicanos no mercado

Resumo

- Mercados bolsistas: Historicamente, os mercados bolsistas tendem a ter um melhor desempenho no primeiro ano após uma presidência democrata, com índices como o Russell 2000 e o NASDAQ a registarem ganhos mais acentuados. As presidências republicanas registaram um desempenho misto, com certos sectores, como a energia e a indústria, a beneficiarem da desregulamentação.

- Ouro: O ouro tem frequentemente um bom desempenho independentemente do partido do presidente, mas observam-se picos significativos durante as presidências republicanas devido à incerteza económica e às tensões geopolíticas. As presidências democráticas registam geralmente preços do ouro mais estáveis ou em declínio à medida que a estabilidade económica melhora.

- WTI (Petróleo Bruto): O desempenho misto é típico, mas os ganhos mais significativos são normalmente observados durante as presidências republicanas devido às políticas que favorecem as indústrias de combustíveis fósseis. As políticas democráticas poderão centrar-se mais nas energias renováveis, resultando em ganhos estáveis a moderados para o petróleo bruto WTI.

- Títulos do Tesouro dos EUA: Os mercados obrigacionistas mantêm-se geralmente estáveis em ambos os partidos, não apresentando nem ganhos nem perdas consistentes diretamente ligados ao partido do presidente. A procura de moeda de refúgio e as políticas económicas influenciam significativamente o desempenho.

Reacções históricas do mercado com base nos partidos presidenciais eleitos nos EUA.

Presidentes democratas

Bill Clinton (1993, 1997)

Contexto económico: O início da década de 1990 assistiu ao fim de uma recessão, seguida de um período de forte crescimento económico. A presidência de Clinton é frequentemente associada à disciplina fiscal, ao boom tecnológico e à globalização.

Bolsas de Valores: Beneficiou de uma forte recuperação económica, de avanços tecnológicos e de um aumento da confiança dos consumidores. Em 1997, o mercado de ações registou um desempenho ainda mais forte, com o S&P 500 a subir cerca de 33%.

Ouro: Enquanto em 1993, os preços do ouro subiram 17,64% devido aos efeitos persistentes da recessão do início da década de 1990, preocupações com a estabilidade da moeda e receios de inflação, em 1997, os preços do ouro caíram 21,48% devido a um dólar americano forte, preocupações reduzidas com a inflação e um crescimento económico robusto.

WTI (Petróleo Bruto): Em 1993, os preços do petróleo bruto WTI caíram devido ao aumento da produção de países não pertencentes à OPEP, ao fraco crescimento económico global e à relativa estabilidade geopolítica no Médio Oriente. Em 1997, os preços voltaram a descer devido à crise financeira asiática, que reduziu a procura, ao aumento da produção mundial de petróleo e ao regresso do Iraque ao mercado petrolífero, o que conduziu a um excesso de oferta.

Títulos do Tesouro dos E.U.A.: Rose foi influenciada pela política monetária acomodatícia da Reserva Federal, com taxas de juro baixas para apoiar a recuperação económica em 1993, e por uma abordagem cautelosa com ajustamentos modestos das taxas para sustentar o crescimento e controlar a inflação em 1997.

Barack Obama (2009, 2013)

Contexto económico: Obama herdou a Grande Crise Financeira (GFC), que conduziu a desafios económicos significativos. A sua administração implementou medidas de estímulo e reformas financeiras para estabilizar a economia.

Bolsas de Valores: Registou-se uma forte recuperação dos mínimos da recessão, impulsionada pelas medidas de recuperação económica e pela melhoria da confiança dos investidores. Em 2013, os mercados acionistas tiveram um desempenho robusto, com os principais índices a atingirem novos máximos históricos. O S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average registaram ganhos substanciais, impulsionados pela continuação da recuperação económica, pelo crescimento dos lucros das empresas e pelas políticas monetárias de apoio dos bancos centrais, em particular o programa de flexibilização quantitativa da Reserva Federal.

Ouro: Os preços registaram aumentos significativos em 2009, à medida que os investidores se dirigiam para activos de refúgio no meio da incerteza económica da Grande Recessão. No entanto, após a reeleição do Presidente Obama em 2012, os preços do ouro desceram à medida que a economia global começou a recuperar, os receios de inflação diminuíram e a Reserva Federal iniciou a redução das suas medidas de estímulo.

WTI (Petróleo Bruto): Em 2009, os preços do WTI subiram significativamente para cerca de $82 por barril, recuperando dos mínimos induzidos pela crise financeira, apoiados pela recuperação económica e pelo aumento da procura. Após a reeleição do Presidente Obama em 2012, os preços mantiveram-se estáveis no intervalo de $90-$100 por barril, impulsionados por um crescimento económico global estável e pelo aumento da produção de petróleo, em particular do boom do xisto nos EUA.

Títulos do Tesouro dos E.U.A.: Beneficiaram inicialmente da procura de moeda de refúgio após a Crise Financeira Global em 2008, mas os rendimentos dos títulos do Tesouro dos E.U.A. a mais longo prazo subiram em 2009, apesar das políticas acomodatícias da Reserva Federal. À medida que a economia começava a recuperar da Grande Recessão, as preocupações com a potencial inflação futura devido à flexibilização quantitativa e a outras medidas de estímulo fizeram subir os rendimentos do Tesouro dos E.U.A.. Além disso, para financiar os enormes programas de estímulo fiscal e de resgate, o governo dos EUA emitiu uma grande quantidade de títulos do Tesouro. Este aumento da oferta coincidiu com um aumento da apetência pelo risco por parte dos investidores, levando a uma rotação de activos seguros para activos mais arriscados, como as ações. Em 2013, com a melhoria das perspectivas económicas, a Reserva Federal sinalizou uma redução das suas medidas de estímulo, reflectindo uma mudança para taxas de juro mais elevadas, o que pressionou os títulos do Tesouro dos EUA.

Joe Biden (2021)

Contexto económico: A presidência de Biden começou no meio da pandemia de COVID-19, com perturbações económicas significativas e subsequentes esforços de recuperação.

Mercados bolsistas: Desempenho positivo geral impulsionado pelo lançamento de vacinas, estímulo económico e planos de infra-estruturas. O sector tecnológico, em particular, beneficiou significativamente, com empresas como a Apple, a Microsoft, a Amazon e a Tesla a registarem ganhos substanciais. Estas empresas prosperaram devido ao aumento da procura de serviços e produtos digitais durante a atual pandemia e à transformação digital mais ampla.

Ouro: Os preços do ouro caíram em 2021 principalmente devido à sinalização do Federal Reserve de possíveis aumentos nas taxas de juros, o que fortaleceu o dólar americano e reduziu o apelo do ouro. Além disso, à medida que as perspectivas económicas melhoravam, os investidores passaram a privilegiar activos de maior risco, diminuindo ainda mais a procura de ouro.

WTI (Petróleo Bruto): Aumentos notáveis devido a uma recuperação da atividade económica global, à medida que as taxas de vacinação COVID-19 aumentaram e as restrições foram levantadas, levando a um aumento da procura de produtos petrolíferos. Além disso, as restrições de oferta decorrentes dos cortes de produção da OPEP+ e as interrupções na produção de petróleo dos EUA tornaram o mercado ainda mais restrito, fazendo subir os preços.

Títulos do Tesouro dos EUA: Caiu em 2021 principalmente devido ao aumento das expectativas de inflação e às ações da Reserva Federal. À medida que a economia recuperava da pandemia de COVID-19, aumentaram os receios de inflação, levando os investidores a exigir rendimentos mais elevados para compensar a redução do poder de compra dos futuros pagamentos de juros. Além disso, a Reserva Federal começou a sinalizar uma redução no seu programa de compra de activos, normalmente conhecido como tapering, o que fez subir ainda mais os rendimentos. A combinação da inflação esperada com a mudança de orientação política da Fed tornou os títulos do Tesouro menos atractivos em comparação com outros investimentos.

Presidentes republicanos

George W. Bush (2001, 2005)

Contexto económico: A presidência de Bush foi marcada pelo rebentamento da bolha das empresas "dot-com" e pelos atentados de 11 de setembro, que provocaram desafios económicos e volatilidade nos mercados.

Mercados bolsistas: Desempenho misto, com quedas significativas na sequência dos atentados de 2001 e do crash das dot-com, mas recuperação nos últimos anos.

Ouro: Teve um bom desempenho como ativo de refúgio em tempos de incerteza.

WTI (Petróleo Bruto): Forte desempenho positivo em 2005 devido a tensões geopolíticas e preocupações com a oferta.

Tesouros dos E.U.A.: De um modo geral, estáveis, com um desempenho positivo devido à procura de moeda de refúgio.

Donald Trump (2017)

Ouro: Tendeu a ter um bom desempenho, reflectindo as incertezas geopolíticas e as tensões comerciais.

WTI (Petróleo Bruto): Em 2017, os preços do petróleo bruto WTI registaram ganhos significativos, terminando o ano em cerca de $60 por barril, o preço de fim de ano mais elevado desde 2013. O desempenho do petróleo foi impulsionado pelos cortes de produção da OPEP, pela forte procura global e pelas exportações recorde de petróleo bruto dos EUA, impulsionadas por preços competitivos.

Títulos do Tesouro dos E.U.A.: A maior parte do tempo está estável devido a factores equilibrados de forte crescimento económico e baixa inflação. Apesar do crescimento robusto do PIB e da melhoria dos lucros das empresas, a inflação permaneceu moderada, o que manteve as subidas das taxas de juro da Reserva Federal graduais e modestas. Este equilíbrio entre indicadores económicos positivos e inflação controlada contribuiu para a estabilidade das taxas de rendibilidade do Tesouro ao longo do ano.

Expectativas do mercado para 2025 sob a liderança democrata e republicana

Com base no atual contexto macroeconómico e nas conclusões históricas, eis o que podemos esperar em 2025, após a vitória de um presidente democrata ou republicano em novembro de 2024:

O presidente democrata vence:

Mercados de ações: Esperar um desempenho positivo. Historicamente, os mercados bolsistas tendem a ter um bom desempenho no primeiro ano de uma presidência democrata. Os principais índices, como o Russell 2000 e o NASDAQ, registam frequentemente ganhos mais significativos. Dados os actuais níveis elevados de índices como o Nasdaq e o S&P, é de esperar uma continuação do desempenho positivo, especialmente se forem implementadas medidas de estímulo fiscal para as pessoas com rendimentos mais baixos.

Ouro: Preços estáveis ou em queda. Os preços do ouro poderão estabilizar ou diminuir ligeiramente. Com um presidente democrata, a melhoria da estabilidade económica e a redução dos receios de inflação poderão levar a uma diminuição da procura de ouro como ativo de refúgio. Historicamente, o ouro tende a atingir um pico durante períodos de incerteza económica, o que pode não ser tão pronunciado sob a liderança democrata.

WTI (Petróleo Bruto): Desempenho moderado. O petróleo bruto WTI pode registar ganhos estáveis a moderados. Embora as políticas democratas possam centrar-se nas energias renováveis, a procura de petróleo a curto prazo, impulsionada pela recuperação económica, poderá manter os preços estáveis ou ligeiramente mais elevados.

Mercados de obrigações: Rendimentos estáveis. Os títulos do Tesouro dos EUA poderão registar rendimentos estáveis. As presidências democráticas seguem frequentemente políticas que mantêm a estabilidade económica, o que pode resultar em alterações modestas nas taxas de juro e num desempenho equilibrado nos mercados obrigacionistas.

O presidente republicano vence:

Bolsas de Valores: Desempenho misto. Alguns sectores, nomeadamente o da energia e o industrial, podem beneficiar da desregulamentação e de políticas favoráveis às empresas. No entanto, dadas as actuais avaliações elevadas, poderá haver uma maior volatilidade, uma vez que os investidores se tornam cautelosos.

Ouro: Potencial para preços mais elevados. Historicamente, o ouro tem tido um desempenho positivo durante as presidências republicanas, particularmente em tempos de incerteza económica ou tensão geopolítica. Se a incerteza do mercado aumentar, o ouro poderá subir como um ativo de refúgio.

WTI (Petróleo Bruto): Ganhos mais fortes. O petróleo bruto WTI poderá registar ganhos significativos. As políticas republicanas favorecem frequentemente as indústrias de combustíveis fósseis, conduzindo a um aumento da produção e, possivelmente, a preços mais elevados, devido à redução da regulamentação e ao apoio à produção interna de petróleo.

Mercados obrigacionistas: Desempenho misto. Os títulos do Tesouro dos EUA podem ter um desempenho variado. Embora a procura de moeda de refúgio possa aumentar, levando a rendimentos estáveis ou ligeiramente mais baixos, as políticas económicas que impulsionam o crescimento podem também resultar numa taxa de juro neutra mais elevada, o que poderá pressionar os títulos do Tesouro a longo prazo.

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