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07 janeiro 2025 15h05

Investir como Benjamin Graham: 4 dicas essenciais

Investir como Benjamin Graham: 4 dicas essenciais

 

Ben Graham é considerado o pai da análise de ações e do investimento em valor, também conhecido como value investing. Não é por acaso que o seu livro "O Investidor Inteligente” é um dos mais populares sobre investimentos e finanças pessoais a nível mundial – mesmo passados mais de 75 anos desde a sua publicação. Descubra as lições financeiras mais importantes deste investidor, autor e filantropo, que continuam a inspirar investidores em todo o mundo.

 

 

Quem foi Benjamin Graham?

 

Benjamin Graham, nascido na Grã-Bretanha em 1894, foi um economista e investidor amplamente reconhecido pela sua abordagem pioneira ao investimento. Ao longo da sua carreira, dedicou-se a identificar ativos subvalorizados pelo mercado, uma estratégia que viria a ser conhecida como value investing, revolucionando, assim, o mundo financeiro da sua época.

 

 

Fonte: Greenbackd

 

 

Enquanto docente na Columbia Business School, foi mentor de figuras icónicas como Warren Buffett, Irving Kahn e Walter J. Schloss. A par de "O investidor Inteligente”, na sua obra literária destaca-se também "Security Analysis”, co-escrito com o analista David Dodd, que permanece um dos livros mais influentes da história do investimento.

 

Embora a sua vida pessoal tenha sido marcada por desafios, incluindo a morte precoce do pai e várias crises financeiras, Graham construiu um legado inabalável no universo dos investimentos, que ainda hoje inspira novos investidores.

 

 

Como investir como Benjamin Graham?

 

Graham é conhecido pela sua abordagem metódica e fundamentada, que enfatiza a análise rigorosa e a aquisição de ativos a preços inferiores ao seu valor intrínseco. Para além de sublinhar a importância da paciência e da disciplina como fatores essenciais para o sucesso a longo prazo, deixou outras lições relevantes num mercado frequentemente marcado pela especulação e pela volatilidade.

 

1. Invista sempre com uma margem de segurança

 

Ben Graham introduziu o conceito de "margem de segurança”, que consiste em adquirir ativos por um preço significativamente inferior ao seu valor intrínseco. Esta estratégia não só oferece a oportunidade de retornos elevados, como também minimiza o risco de perdas. 

 

Graham chegou a definir quantitativamente esta margem: defendia que o objetivo principal deveria ser comprar ativos que valessem, pelo menos, o dobro do seu preço de mercado. Para aplicar esta estratégia de forma eficaz, começava por identificar empresas cujos ativos líquidos valessem mais do que a sua capitalização de mercado. Além disso, escolhia empresas com uma classificação de risco de "B”, numa escala que normalmente vai de D a A+. 

 

Ao adquirir negócios por um preço inferior ao seu verdadeiro valor, Graham conseguiu limitar potenciais perdas e, ao mesmo tempo, lucrar com a reavaliação do mercado. Esta estratégia cautelosa permitiu-lhe sobreviver a algumas das maiores crises da história dos mercados financeiros.

 

O que fazer:

 

 •  Avalie o valor intrínseco de uma empresa através da análise detalhada dos seus ativos, lucros e potencial de crescimento;

•  Procure ações que estejam a ser negociadas a um preço inferior ao seu valor intrínseco;

•  Verifique se a diferença entre o preço de mercado e o valor intrínseco é suficientemente grande para proporcionar uma margem de segurança eficaz contra possíveis quedas.

 

 

2. Aposte em Blue Chips 

  

Benjamin Graham enfatizava que a maioria dos fundos de investimento não batia os índices de referência. Por isso, recomendava o investimento direto em ações Blue Chips - empresas grandes e financeiramente sólidas, como a Coca-Cola  - que são membros de  índices como o S&P 500 ou o Dow Jones.

 

As ações preferidas de Graham, hoje categorizadas como de elevada qualidade, apresentavam balanços patrimoniais com boa liquidez, ativos tangíveis e níveis moderados de dívida. O investidor tinha uma clara preferência por empresas grandes e consolidadas no mercado, dando especial importância àquelas com lucros estáveis e uma política consistente de pagamento de dividendos.

 

No fundo, a sua estratégia centrava-se na busca de qualidade a preços atrativos. Para isso, tal como muitos investidores atualmente, usava dois indicadores principais: o rácio preço/lucro (P/E) e o rácio cotação/valor contabilístico (P/B). Preferia empresas com um P/E abaixo de 15 e um P/B abaixo de 1,5. Contudo, aceitava rácios P/B mais altos quando o P/E era suficientemente baixo. Por este motivo, avaliava também a combinação das duas métricas, garantindo que o produto entre elas não ultrapassasse 22,5.

 

O que fazer:

 

 •  Invista em empresas bem estabelecidas, com histórico comprovado de lucros estáveis e pagamento consistente de dividendos;

 •  Avalie a liquidez e os ativos tangíveis no balanço patrimonial;

 •  Adote uma abordagem disciplinada e paciente, evitando mudanças frequentes na sua estratégia de investimento.

 

 

3. Aproveite a volatilidade

 

A volatilidade é uma característica intrínseca dos mercados financeiros, mas investidores experientes como Ben Graham destacam-se pela capacidade de identificar e aproveitar as oportunidades que surgem nestes momentos. Para Graham, este tema era de tal forma importante que inspirou a personagem "Mr. Market” no seu livro "O Investidor Inteligente”. Esta figura é uma metáfora para o comportamento emocional e irracional do mercado de ações. Graham comparava-o a um parceiro de negócios que, todos os dias, oferece preços de compra e venda influenciados por oscilações extremas de otimismo ou pessimismo. Esta figura foi concebida para ilustrar a importância de os investidores serem pacientes e evitarem reagir aos caprichos do mercado. Segundo o autor, as decisões de investimento deveriam basear-se numa análise sólida e racional, não em emoções momentâneas.

 

De forma mais prática, Graham introduziu o conceito de dollar-cost averaging para minimizar o efeito da volatilidade de mercado. Esta técnica consiste em comprar valores iguais de investimentos em intervalos regulares. Segundo Graham, esta abordagem ajuda a reduzir o impacto da volatilidade, eliminando a pressão de tentar acertar no momento ou no preço perfeito para investir.

 

O que fazer:

 

 •  Pratique o dollar-cost averaging, invista quantias fixas regularmente para evitar o risco de as comprar no seu valor mais alto.

 •  Diversifique entre ações e obrigações para preservar o seu capital e beneficiar do crescimento, ajustando a estratégia conforme o mercado.

 

 

4. Reconheça o seu perfil de investidor

 

Benjamin Graham classificava os investidores em duas categorias principais: ativos (ou empreendedores) e defensivos. 

 

Para se tornar um investidor ativo, Graham defendia que é essencial estar disposto a dedicar tempo e energia, o que implica realizar pesquisas detalhadas e acompanhar de perto os investimentos. Ele reformulou a ideia de "risco = retorno” para "trabalho = retorno”, sublinhando que quanto mais esforço for colocado nas decisões de investimento, maiores serão as probabilidades de obter retornos significativos.

 

Por outro lado, se preferir uma abordagem mais passiva (investidor defensivo), investir em produtos que seguem um índice de referência pode proporcionar retornos sólidos com menor esforço. Esta é também uma forma de ser um investidor eficiente, o que muitas vezes significa aceitar um retorno médio.

 

Nas palavras de Graham: "A taxa de rendibilidade procurada deve depender, antes, da quantidade de esforço inteligente que o investidor está disposto e é capaz de empregar na sua tarefa.”

 

O que fazer:

 

 •  Avalie quanto tempo e esforço está disposto a dedicar à análise de investimentos para definir se adota uma abordagem ativa ou passiva;

 •  Caso opte pelo investimento ativo, foque-se em setores ou empresas que conhece bem;

 •  Se preferir uma abordagem passiva, considere alocar capital em fundos de índice ou ETFs para garantir diversificação;

 •  Monitorize periodicamente o desempenho dos seus investimentos e reavalie o valor das empresas, ajustando as suas decisões conforme necessário;

 •  Recorra a plataformas de negociação com as quais se sinta confortável e que se adaptem ao seu perfil de investidor e às suas necessidades.

 

 

Banco Carregosa, para potenciar o seu perfil de investidor 

 

Os conhecimentos valiosos de Benjamin Graham continuam a ser reconhecidos por várias gerações de investidores. As suas lições destacam a importância de contar com uma equipa de profissionais experientes, que compreende profundamente o mercado financeiro. Entre em contacto connosco para o auxiliarmos nas suas decisões de investimento.